得润电子:汽车业务拉动营收增长 打造汽车电子平台
来源:汽车股
作者:汽车股
时间:2015-07-27
[ 导读 ] 上半年营收快速增长,净利润增幅低于营收增幅2015年上半年,公司实现营业收入16.52亿元,同比增长37.45%;归属上市公司股东的净利润0.53亿元,同比增长0.44%。同时,公司预计2015年1~9月归属于上市公司股东的净利润为0.81~1.09亿元,同比变化幅度为-15%~15%。新业务投入加大影响净利润表现,未来营收与利润有望实现同步增长公司在汽车电子领域的布局规划得到实质性突破,是带动营收增长...

上半年营收快速增长,净利润增幅低于营收增幅

2015年上半年,公司实现营业收入16.52亿元,同比增长37.45%;归属上市公司股东的净利润0.53亿元,同比增长0.44%。同时,公司预计2015年1~9月归属于上市公司股东的净利润为0.81~1.09亿元,同比变化幅度为-15%~15%。


新业务投入加大影响净利润表现,未来营收与利润有望实现同步增长

公司在汽车电子领域的布局规划得到实质性突破,是带动营收增长的主要因素;利润增幅低于营收增幅,主要是由于公司的汽车电子业务仍处于快速发展期,Type-C等新产品也正在导入客户而尚未放量,各项费用尤其是研发投入的增长较快。未来随着汽车电子业务持续推进以及新产品快速放量,营收与净利润将有望实现同步快速增长。


汽车电子软硬件能力皆备,向综合解决方案供应商转型

硬件方面,公司通过与国内外企业的合作以及并购,已经拥有了汽车线束、连接器、传感器以及新能源产品等多个系列的产品;软件方面,公司具备大数据分析、驾驶评价体系、数据精算模型等核心技术,有望在车联网打造从智能硬件产品-数据入口资源-大数据应用与服务变现完整闭环的成熟商业模式,切入规模巨大的UBI新型车险市场,未来可变现空间巨大。公司作为汽车电子领域少数同时具备较强的软件和硬件实力的企业,未来将逐步实现向“汽车电子综合解决方案供应商”的转变。


平台战略持续推进,“三大平台”加速成形

公司加速打造三大平台:1)客户平台:公司已经形成了从国内到国际的汽车品牌客户平台,以及从单个产品到整车再到车载信息服务的软硬件客户平台。2)产品平台:收购Meta后,公司将具备电气系统(线束)、连接器系统、照明系统、汽车电子、新能源产品以及车联网及舒适系统六大产品系列,实现由线及器、由传统汽车向新能源汽车、由硬件到软件的产品延伸。3)人才平台:公司成为一个外资企业中高层二次创业的平台,近期国际汽车电子巨头的重磅人员不断加盟,公司的人才平台价值得到认可。


盈利预测与评级

公司汽车电子业务进展顺利,新产品、新客户与新团队持续导入。随着公司业务布局的完善以及新产品的放量,未来将进入快速增长期。我们预计公司15~17年EPS分别为0.39/0.55/0.84元。我们看好公司的中长期发展,继续给予“买入”评级。


风险提示

汽车业务拓展低于预期风险;产品价格下滑风险;大客户转单风险。