金牌分析师找金股:探索汽车电子产业车载摄像头
来源:添升宝
作者:添升宝
时间:2015-09-01
[ 导读 ]   ◆研究报告多如牛毛怎么选? 添升宝的精品栏目“金牌分析师找金股"正是为了解决这一问题,该栏目选取的研报范围全部是上一届新财富最佳分析师的作品,在这些作品中,添升宝再次优中选优,重点选取那些研究最为深刻、契合市场热点、首次被关注等类型的个股。1苏宁云商(002024):转型进入快车道,关注与阿里合作成效  作者:訾猛 国泰君安证券 第十二届新财富批发和零售贸易行业最佳分析师第2名  总股本:73.8亿股总市值:1064亿元市盈率(动)144.10:流通股:50.2亿股收盘价:14.41元...



  ◆研究报告多如牛毛怎么选? 添升宝的精品栏目“金牌分析师找金股"正是为了解决这一问题,该栏目选取的研报范围全部是上一届新财富最佳分析师的作品,在这些作品中,添升宝再次优中选优,重点选取那些研究最为深刻、契合市场热点、首次被关注等类型的个股。


1
苏宁云商(002024):转型进入快车道,关注与阿里合作成效

  作者:訾猛 国泰君安证券 第十二届新财富批发和零售贸易行业最佳分析师第2名


  总股本:73.8亿股总市值:1064亿元市盈率(动)144.10:流通股:50.2亿股收盘价:14.41元

  转型进入快车道,携手阿里强强合作谱写O2O新章,维持目标价25元、增持。苏宁已度过线上线下磨合阶段,转型化蝶时期体现为线上高速增长、互联网生态逐渐丰满,阿里闪电入股佐证互联网产业对苏宁转型阶段及路径的认可。依托阿里流量及营销等支持,苏宁有望在自营B2C领域快速发力(1Q苏宁市场份额6.9%,落后于京东56.3%及唯品会9.4%),未来合作或深化到互联网金融及大数据分析领域。考虑到电商业务营销费用仍将增加,下调2015-2017EPS预测至0.14/0.04/0.08元(原为0.23/0.15/0.2元)。

  1H高速发展,高增长带来经营性亏损。受地产销售回暖及低基数影响,1H可比店面同比增长8.92%;线上平台实现GMV181.67亿(含税,自营/开放平台分别为146.05亿35.62亿)、同比增长106.7%,助商品总销售规模增长31.5%至345亿。PPTV持股比例已提升至64%,未来将进一步打造为线上平台并拓展体育等业务;金融业务增强供应链间B端(供应链金融)、C端(消费金融)咬合能力,预计2015年有望实现利润超5亿元。

  阿里巨资入股佐证转型成效,后续合作有望深化。阿里以15.23元成本入股,占发行后总股本19.99%,彰显对苏宁转型及其供应链资源价值长期认可。苏宁获得天猫一级流量端口,并将与阿里开展O2O创新合作加强仓储物流等运营效率。此外,苏宁还净获得150亿转型资金,为后续门店网络及物流/信息系统完善提供强力支持。电商新常态阶段电商竞争寡头化,届时与阿里合作可能进一步加强。


苏宁云商近60个交易日股价走势图:




2
江粉磁材(002600):扎实经营,实现质变

  作者:钟奇 海通证券 第十二届新财富有色金属行业最佳分析师第2名


  总股本:6.36亿股总市值:42.7亿元市盈率(动):336流通股:3.88亿股收盘价:6.72元

  扭亏为盈。行业需求走势疲软,磁性材料备受压力,公司业绩扔扭亏为盈,公司战略初见成效。上半年,公司实现营业收入16亿元,同比增长90.27%:实现归属股东净利润406万元,同比增长145.78%。

  稀土氧化物价格仍在低位震荡。公司致力于铁氧体磁性材料制造,拥有永磁铁氧体、软磁铁氧体等产品,下游主要需求有汽车、IT、家用电器、办公设备等,由于周期性等原因,下游需求不振,公司主营业务发展受到诸多挑战。稀土主要氧化物价格持续低迷,使公司面临减值损失风险。

  跨界重组,进军新业务。公司收购兼并,有意开拓新业务,将受益于手机等消费电子产品销量的稳定增长,降低磁性材料下游行业波动对经营业绩的影响,增强抗风险能力。

  设立P2P平台,进一步进军“互联网+”。公司顺应潮流,超具有战略眼光,依持“互联网+”服务实现公司实体业务与互联网服务相融合发展的发展战略,支撑公司业务转型和可持续发展。

  公司跨界重组基本完成,预计将会明显改善盈利;进军“互联网+”,设立网贷平台,顺应潮流;根据公司收购和兼并及进军“互联网+”的调整,我们预计公司2015-17年EPS分别为0.22元、0.34元、0.41元。对应2016年28倍PE估值,价格9.5元,维持买入评级


江粉磁材近60个交易日股价走势图:




3

汽车电子产业车载摄像头:智能汽车之眼,具爆发潜力的金矿

  作者:陈平 海通证券 第十二届新财富汽车电子行业最佳分析师第5名


  汽车智能化带来的汽车电子产业投资机会,是下一个大金矿。无论是汽车产业的运作模式还是汽车所代表的生活含义都将会被改变,这正如同智能手机的出现对手机产业的颠覆。智能机实现了人类线上生活的无缝连接,而无人驾驶带来的是人类空间意义的无缝连接。智能手机不是手机,正如智能汽车并不是交通工具,而将是移动的客厅、办公室或者书房。汽车从功能性向智能化的发展过程,电子化程度会越来越高,是电子产业投资的下一个大金矿;

  车载摄像头处于车联网与自动驾驶市场双风口,是视觉传感器最佳投资板块。车载摄像头不仅仅是汽车的配件,而且是“智能汽车之眼”。一方面,通往自动驾驶的“桥梁”—ADAS已迎来高速成长期,意味着自动驾驶时代悄然来临;另一方面,车载摄像头将会作为车联网信息处理的重要入口。根据IHS,车载摄像头全球出货量将从2014年2800万枚增长至2020年的8270万枚,6年复合增长率19.8%,并且随着2020年之后完全自动驾驶时代的来临,车载摄像头市场将几何增长;

  车载摄像头应用广泛。汽车摄像头按照应用领域可分为行车辅助(行车记录仪、ADAS与主动安全系统)、驻车辅助(全车环视)与车内人员监控,贯穿行驶到泊车全过程,因此对工作时间与温度有较高的要求。按照安装位臵又可分为前视、后视、侧视以及车内监控4部分。ADAS环视系统与车内监控共需要至少7枚摄像头,伴随着汽车电子技术的发展单车摄像头数量也将会放量增长。目前运用最多的是前视以及后视摄像头,随着ADAS系统渗透率提高以及人脸识别等技术运用于汽车电子领域,车内以及侧视摄像头将会得到进一步应用;

  车载摄像头具有较高行业壁垒,一旦通过认证则长期获利。相较手机摄像头,汽车摄像头连续工作时间较长、所处环境往往震动较大且一旦失效将会对用户生命安全造成致命威胁,因此对于模组和封装等要求严格,单价也是手机摄像头的八倍左右。另一方面,汽车摄像头的行业壁垒也体现在前装市场进入的杂性,前装市场从市场推广到签订合同及量产需要大量时间、精力投入,且一旦进入供应链即很难被替换。供应商的先发优势明显;

  车载摄像头保守估计还有三十倍成长空间,国内企业纷纷布局。我们做个简单的计算即可知道车载摄像头的市场空间至少还有30倍以上,是蓝海中的蓝海。车载摄像头产业链主要由日系和韩系厂商掌控,其中模组工艺是技术难度最高的一环。我们通过产业链调研得到的直观感受是2015年将是国内摄像头企业大规模进军车载领域元年,中国车载摄像头产业链雏形初现。车载摄像头产业链相关上市公司在未来几年将面临着新的发展机遇,推荐关注保千里欧菲光(002456)

  总股本:10.3亿股总市值:210亿元市盈率(动):39.21流通股:7.20亿股收盘价:20.39元


欧菲光近60个交易日股价走势图: